logo

CHEMSS 

WeChat Image_20170823153011  

 

russian logo

 

中国能源报logo 

Настоящее и будущее биржевого рынка юаня

Марич_2015Статья для Ассоциации развития международных торгово-экономических связей «СИНО-РУС»

Игорь Марич, Управляющий директор по Денежному рынку Московской Биржи

Расчеты в национальных валютах востребованы крупными российскими компаниями, ведущими активную ВЭД и имеющими значительную долю в общем объеме экспорта и импорта России. В 2015 г. товарооборот между Россией и Китаем составил ~$64 млрд, целевой показатель на 2020 г. – $200 млрд. В 2015 г. на Китай пришлось 12% внешнеторгового оборота России. Для создания условий, способствующих дальнейшему росту объемов товарооборота между двумя странами, Россия и Китай предпринимают совместные шаги для создания инфраструктуры взаиморасчетов в национальных валютах. В июне 2011 г. Банк России и Народный банк Китая подписали соглашение о переходе к расчетам в национальных валютах. Московская Биржа запустила торги юанем 15 декабря 2010 г. Развитие системы торгов и расчетов в юане способствовало росту операций с юанем на российском валютном рынке в 2015 г. до 136 млн долл. в день (Рис.1).

Рис.1 Среднедневной объем операций с юанем на российском валютном рынке, млн. долл.

Рисунок1

Однако, несмотря на существенные позитивные сдвиги, объемы операций CNY/RUB на российском рынке еще недостаточны. Согласно данным Банка России, в I полугодии 2015 г. доля использования рубля в расчетах по внешнеторговым контрактам с Китаем составляла всего 3,3%, тогда как доллара – 92% (Рис.2). Поэтому необходимо принципиальное изменение сложившейся практики ориентации ВЭД на свободно конвертируемые валюты и дальнейшее продвижение операций в национальных валютах.

Рис.2 Валютная структура расчетов по ВЭД России с Китаем, 2015 г., %

Рисунок2Источник: данные Банка России (www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs)  – расчеты за внешнеторговые контакты (поступления)

Осознавая всю важность дальнейшего развития рынка юаня, Московская Биржа прилагает все усилия, чтобы предложить различным категориям участников (банкам и некредитным организациям), а также их клиентам ликвидный рынок, где клиент может купить и продать юань в достаточном объеме по рыночной цене. В 2013 г. были запущены новые инструменты по паре юань-рубль с расчетами TOM и T+2, сделки своп овернайт и длинные свопы со сроками от 1W до 6M, осуществлен переход с полного на частичное депонирование, появилась возможность вносить обеспечение в юанях, снижена биржевая комиссия по сделкам с юанем.

Рис.3 Среднедневной объем торгов CNY/RUB на Московской Бирже, млн. юаней  

Рисунок3

Улучшение условий торговли CNY/RUB и расширение состава участников позволило в 2015 г. увеличить объем операций с китайским юанем на валютном рынке Московской Биржи в 3 раза до 858 млрд руб. Среднедневной объем торгов вырос до 332 млн. юаней, что превышает показатели 2014 года на 75% (Рис.3). 7 сентября 2015 г. на Бирже был зафиксирован абсолютный рекорд дневного оборота — 2 млрд. юаней (21 млрд руб.). Доля валютного рынка Московской Биржи на межбанковском рынке юань-рубль в 2015 г. достигла 73% (Таб.1).

Таб.1 Доля Московской Биржи на межбанковском рынке юаня в России,%

Рисунок4

*включая операции CNY/USD

Московская Биржа продолжает активно развивать торги валютной парой юань-рубль при постоянном сотрудничестве с БЭНК ОФ ЧАЙНА (BANK OF CHINA) и АйСиБиСи Банк (ICBC Bank). Кроме того, операции на валютном рынке совершает Чайна Констракшн Банк (China Construction Bank), а в августе 2015 г. допуск к торгам получил Чайнасельхозбанк (Agricultural Bank of China).

На биржевом рынке юань-рубль работают 7 маркет-мейкеров, что позволяет обеспечить участникам торгов достаточную ликвидность. В 2015 г. в операции с юанем совершали порядка 200 участников: банков и брокерских компаний, причем не только московских, но и региональных, в том числе с Дальнего Востока. В 2015 г. клиентские операции по спот CNY/RUB достигли 42% (в 2014 – 30%).

Московская Биржа активно развивает азиатское сотрудничество, реализует новые проекты. В конце 2014 г. в список торгуемых валют биржи был добавлен гонконгский доллар. За 2015 г. объем торгов HKD/RUB составил 2,6 млрд руб. Рекордный объем торгов гонконгским долларом был зафиксирован 3 февраля 2016 г. 1,4 млрд руб.

В марте 2015 г. Московская Биржа запустила расчетные фьючерсы на курс китайского юаня к российскому рублю, оборот которых за 2015 г. составил около 5 млрд руб. С целью развития срочных инструментов Московская Биржа и Китайская фьючерсная биржа (China Financial Futures Exchange, CFFEX) подписали 15 июля 2015 г. меморандум о сотрудничестве.

Московская Биржа расширяет возможности операций в китайских юанях на фондовом рынке. С июня 2015 г. стало возможным совершать операции с облигациями, номинированными в китайских юанях. Одновременно с торгами облигациями, номинированными в юанях, у участников появилась возможность заключать сделки междилерского РЕПО в юанях. Планируется добавить сделки РЕПО с Центральным контрагентом в китайских юанях. Ряд крупных российских компаний обнародовали планы по размещению облигаций в юанях - на Московской Бирже зарегистрировано 20 мультивалютных облигационных программ российских компаний, дающие возможность размещения в юанях.

Сдерживающим фактором дальнейшего роста операций в национальных валютах России и Китая являются ограниченные возможности вложения средств, полученных на биржевых торгах, в финансовые инструменты, номинированные в юанях.

Ключевыми направлениями дальнейшего сотрудничества в финансовой сфере должны стать:

  • привлечение средств инвесторов КНР в Россию, путем размещения инструментов фиксированной доходности российских эмитентов, номинированных в юанях, с привлечением китайских андеррайтеров;
  • создание off-shore расчетно-клирингового центра CNY в России;
  • создание инфраструктуры для допуска китайских клиентов к инструментам российского биржевого рынка.

Включение МВФ китайского юаня в корзину резервных валют (с долей 10,92%), изменение устаревшей системы ориентации ВЭД на СКВ и расширение биржевого инструментария должны способствовать увеличению объема операций с юанем, росту числа клиентских сделок и появлению новых возможностей использования юаня в различных финансовых продуктах. Дальнейшее развитие рынка юаня должно оказать благоприятное воздействие на торговую и финансовую систему обеих стран, стимулировать формирование прямых котировок CNY/RUB и расчеты в национальных валютах.